11月19日，中证协发布2025年证券公司债券承销业务专项统计，包括绿色债券、低碳转型债券、科技创新债券、乡村振兴债券、“一带一路”债券、中小微企业支持债券、民营企业债券和中标地方政府债券等八大类债券的有关情况实盘配资，并分列了各项数据指标。
2025年三季度债券承销业务整体向好，多项指标较去年同期显著增长。其中，科技创业债券的表现尤为亮眼，在参与承销家数、债券只数与总金额三个维度均呈现大幅提升。值得一提的是，中小微企业支持债的承销数据于2025年上半年首次统计公布，而从2025年三季度的初步情况看，在承销机构数量、发行只数与总规模上均已实现逐步增长。
从券商表现来看，今年前三季度，券商债券承销市场呈现“头部集中、特色突围”格局。头部券商凭借资本实力与渠道优势垄断绿色债、科创债等核心赛道，部分中小券商则聚焦细分领域拿下承销“双冠”，市场分化态势显著。
多项债券数据同比上升，中小券商突围细分领域
中国证券业协会数据显示，2025年前三季度券商债券承销业务呈现“分化式增长”。科创、民企、乡村振兴类债券表现亮眼。其中科技创新债券承销金额达7051.8亿，同比大增57.77%，发行只数674只、同比飙升74.61%。民营企业债券承销额3913.6亿、同比增43.46%，发行368只，同比增长35.79%。乡村振兴债券承销额426.52亿、同比增25.35%，发行只数增幅高达74.36%。
不过，绿色、地方政府等品类遇冷。绿色债券承销额1090.11亿、同比降15.68%发行只数仍增34.31%。地方政府债券承销额3369.54亿、同比降26.68%，中标地区31 个，与去年同期持平。低碳转型债券承销规模143.77亿，同比下降33.13%发行只数上升56.25%。“一带一路”债券承销额113亿、同比大降48.65%，发行只数也减少25%。
从券商表现来看，多家证券公司在相关债券承销中表现极为亮眼，头部效应持续强化，中小型券商则通过细分赛道突围。
中信证券包揽科技创新债、乡村振兴债、民营企业债三项“双冠”——科创债承销家数83.8家、金额1417.91亿，乡村振兴债承销家数5.5家、金额62.43亿，民营企业债承销家数44.03家、金额534.61亿。地方政府债方面，中信证券以250.29亿成为“规模王”，中国银河证券则以31家中标地区数量拿下“覆盖最广”称号。
绿色债承销方面，中信建投证券以187.86亿规模稳居行业第一，中信证券以125.44亿紧随其后。两家券商合计承销规模达313.3亿，占同期绿色债承销总规模的28.74%，头部集中效应凸显。此外，国泰海通证券、中金公司、天风资管等机构表现亮眼，承销金额均超50亿。
“一带一路”债券上，浙商证券以2家承销家数位列行业第一，国泰海通证券则以17.42亿承销规模占据首位。
国泰海通证券在低碳转型债券领域拿下“双冠”，承销家数2.58家、合计金额16.97亿；中小微企业支持债赛道，五矿证券以6家承销家数、17.5亿规模成为“双冠军”。
科技创新债规模超7000亿，同比增长近六成
2025年5月6日，中国人民银行与中国证监会联合发布《第8号公告》，全面升级科创债政策：一方面拓宽发行主体至金融机构、科技型企业及私募创投机构，并允许灵活设计发行方式与条款；另一方面完善配套机制，优化发行流程、创新评级体系、引入长期资金，并鼓励地方支持政策。
政策发布后，沪深北交易所及交易商协会迅速响应，推出细化措施。银行间市场同步扩大科技型企业适用范围，全国银行间同业拆借中心更在2025-2027年间全额减免科创债交易手续费，有效降低市场成本。
在政策推动下，科技创新公司债承销业务呈现强劲增长，参与券商数量、承销只数与总金额均显著提升。
根据中证协口径，2025年前三季度作为科技创新债券主承销商的证券公司共75家，承销674只债券，合计金额7051.8亿，分别同比增长38.89%，74.61%、57.77%。
在科创债规模方面，共有2家券商承销规模超千亿，5家券商承销规模超过800亿。分别是中信证券（1417.91亿）、中信建投证券（1111.66亿）、国泰海通证券（844.59亿）、中金公司（507.91亿）、华泰联合证券（448.85亿）、招商证券（305.51亿）、申万宏源证券（227.87亿）、广发证券（211.74亿）、东方证券（153.55亿）以及平安证券（151.68亿）。
承销家数方面，共有5家券商承销家数超过30家。中信证券位于行业第一，承销83.8家；中信建投和国泰海通证券分别位居行业第二、第三，承销家数分别为69.65和62.96家。华泰联合证券以42.59家、中金公司以38.43家位列第四、第五。
五矿证券拿下中小微企业支持债“双冠军”
中小微企业支持债券自2023年10月由上交所推出后，市场实践迅速启动：首单债券于同年年底由湖州市产业投资发展集团有限公司成功发行。经过一年多发展，该品种已形成相当规模，截至2025年前三季度，共有41家证券公司担任主承销商，累计承销50只债券，合计金额达207.7亿元。
在中小微企业支持债的承销上，多家中小型券商凭借精准助力中小微企业服务，实现承销规模行业领先。尤其是五矿证券，今年以来，公司多措并举加强对中小微企业的金融服务支持，丰富普惠金融产品供给，提升资本市场服务普惠金融效能。五矿证券以承销6家规模合计17.5亿，拿下中小微企业支持债“双料冠军”，以显著优势领跑行业。
除五矿证券外，承销金额规模靠前的还有国信证券（16.2亿）、国泰海通证券（14.89亿），长江证券（13亿）、财达证券（11亿）跻身前五。中信证券（10.36亿）、天风证券（10.3亿）、中信建投（9.47亿）、申万宏源证券（8.38亿）、方正承销保荐（7亿）依次位列第六至十位，10家券商合计承销金额118.1占五成以上市场份额。
承销家数排名中，国泰海通证券（3.24家）、国信证券（2.82家）、天风证券（2.67家）、财达证券（2.5家）构成第二梯队。
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